工作器供电：机柜功率密度进步，大陆厂商迟缓打破。高压电从电网投入 数据中心后，工作器电源 PSU 会先将疏浚电转为直流电，并降压到 48 伏 特；接着主板上的 DC／DC 调治器，再将电压调治成 CPU 用的 12 伏特和 GPU 用的 0.8 伏特低电压。跟着以英伟达为代表的厂商算力芯片功耗连接 进步，机柜功率密度增长，峰值功耗或将由 2024-2025 年的 130-250kw 到 2026-2027 年的 250-900kw。刻下国外最新的 AI 工作器使用 5.5kw PSU，改日有望升级到 10kw 及以上，咱们测算，在 5.5kw PSU 单瓦价钱 为 2.5 元，2025 年 GB200 NVL72 等效出货量 2.5 万柜假定下，GB200 NVL72 电源的阛阓畛域为 165 亿元。工作器电源竞争口头纠合，台达为 AI 工作器 AC／DC 电源龙头，市占率超 50%；光宝 33KW Power Shelf 24Q4 络续出货，展望 25Q1 放量；麦格米特当今已投入英伟达 GB200 电源供应 链，咱们看好公司居品力进步，份额连接提高，带动营收事迹增长。
备用电源：数据中心自如脱手的基石。
1）AIDC 带动柴油发电机组供不应求。柴油发电机组在上游电源发生故 障时保险数据中心脱手，柴油发电机组功率可达到 IT 总负荷 2 倍，咱们 测算 2025 年世界数据中心柴油发电机阛阓畛域有望达到 555 亿元。国外 厂商占据数据中心柴油发电机组行业主导地位，数据中心多聘用康明斯、 卡特彼勒、MTU、三菱等居品，入口品牌与国居品牌的主要各异在于发动 机部分。国居品牌科泰电源、玉柴、潍柴重机和磐谷等居品当今在数据中 心阛阓已有部分讹诈案例。
张开剩余78%2）UPS 稳步增长，HVDC 有望引颈下一代高压高效平台。UPS 填补发电 机启动空缺，确保数据中心电力供应不中断。2023 年世界 UPS 阛阓畛域 为 611 亿元，展望 2029 年将达 957 亿元，CAGR 为 7.6%，稳步增长。中 国阛阓按销售额排行，华为、科华、维谛技巧占据前三位。咱们合计改日 AI 大功率、高密度趋势下，有望鼓舞配电架构向 HVDC 升级，提高成果、裁减损耗的同期可解救不同的灵验负载机架树立，灵验省俭 IT rack 的空 间。2019 年阿里巴巴颐养台达、中恒电气推出的面向 IDC 讹诈的中压供 电巴拿马电源。2024 年谷歌研发东谈主员在灵通计较方式世界峰会发表《适 用于东谈主工智能/机器学习讹诈的±400V 直流机架》演讲，合计 800V 高压 直流架构在改日高功率 AI 数据中心具备高效上风。
3）BBU 标配化进一步大开阛阓空间。BBU 概况解救几分钟的职责负载用 电，充任了“机架内 UPS”。BBU 与 PSU 为 1：1 相干，功率与 PSU 匹配， 咱们合计改日 BBU 有望达成标配化，奴婢 PSU 需求共同成长，况且由于 功率密度的进步，价值量也有望达成增长，鼓舞电源阛阓畛域进步。
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