寰球好，往日一周，主体钞票概念亦如英伦早前分析。黄金在前一周受压后赌钱平台，本周由于特朗普与泽连斯基会面不欢而散，何况再度建议大额关税步伐，避险厚谊再获支捏，本周前三天金价较着回升，但周三回升力度驱动收窄，因特朗普再度建议放缓对好意思加关税的落实，同期泽连斯基屡次示意闲静与好意思国修好，炒作避险厚谊下跌的主题讲求，服气后续黄金走势需热枕避险厚谊变化以及好意思债息走向，尤其是在面前市集炒作避险厚谊降温、好意思元回软的配景下，黄金与好意思元同步回暖的可能性值得热枕。而好意思国政府会否在3月15日停摆，同期触发债务背信亦不成残酷，这种主题有机会触发债息回升，对金价有不利的机会。
正式，好意思股近期概念亦欠佳，回落速率较为较着，同期，假造货币亦有较着的回吐压力，响应此前被资金顶点炒作而大幅高潮的这些钞票，价钱诊疗趋势尚未抑遏，后续需属意回吐诊疗厚谊是否在新一周延续。而本周的升幅亮点，应该是欧元，主要收成于德国政府胜仗组建，新任政府拟改良财政步伐，市集对欧洲经济将来预期乐不雅，同期好意思乌琢磨加多了欧洲列国的相助性，撑捏了欧元，服气后续欧元仍是值得属意。而跌幅较大则是油价，因欧佩克保管增产，加上市集对将来经济悲不雅，油价再度跌至周期性低位，后续需热枕市集厚谊转向和价钱阐明，以判断是否能迎来反弹行情。
特朗普三大主题：关税、和谈公约及刺激计谋
往日一周，特朗普捏续主导市集厚谊。上周五，他与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面，最终琢磨闹翻。之后，特朗普从头对墨西哥和加拿大践诺25%的关税，激勉避险厚谊升温，鼓动金价回升。不外周中，特朗普又倏得放宽对加拿大、墨西哥汽车的关税步伐，市集以为避险厚谊可能降温。特朗普的关税计谋变化持续，其在一定历程上傍边资金标的，料关税忧虑续是资金的主要导向焦点，后市属意4月2日践诺无判袂新关税奈何落实，对市集的影响仍有待不雅察。然而，由于近期好意思股跌幅较着，特朗普己预报新一周约见科网龙头高管，不抹杀又有新戏支捏好意思股。
乌俄和谈琢磨延续，好意思乌公约落实机会高
上周五特朗普与泽连斯基会面琢磨闹翻，甚而市集对乌克兰与俄罗斯快速和谈的预期放缓。但随后泽连斯基最新访谈中回向好意思国示好，加上欧洲和英国均示意条目泽连斯基配合特朗普，欧洲多国及英国虽作风上支捏泽连斯基，但条目他改善与好意思国的关系。目下好意思国同乌克兰的矿产公约最终落实的可能性较大，若新一周该公约落实，是否会再次激勉避险厚谊降温，进而对金价产生压力，成为市集热枕重心。
德国变天，欧洲经济复苏炒作驱动
德国政府胜仗组建，新任政府筹谋通过发债鼓动经济，这与往日德国量入为主、不制造相当政府欠债的财政中枢守则不同。手脚欧洲经济龙头，德国此举被市集视为有益于鼓动产业转型升级，增强了市集对欧洲经济将来的乐不雅预期。这一系列改革与乌克兰地点关联，欧盟成员国亦支捏乌克兰抗拒俄罗斯，而普及欧洲军事力量当今是重中之重，此举必先让欧洲经济复苏与表示。此外，近期好意思乌琢磨加多了欧洲列国相助性，亦撑捏了欧元的强劲走势。将来需热枕德国财政改良步伐的具体践诺及对欧洲经济的实质影响，以及新步伐会否加大欧央行与好意思联储的计谋落差，因为经济刺激下通胀压力加多，欧央行将来的减息空间或收窄，进一步支捏欧元。
油组增产打击短线厚谊，但长线或有另一解读
本周市集外传欧佩克保管增产，使得油价再度跌至周期性低位。表面上，若市集对好意思国经济衰败预期加多，且全球经济走下坡，油价可能面对新的冲击。然而，欧洲处于产业升级阶段，包括中国在内的好多国度齐在加大基建过问，加多动力需求的可能性较大。因此，这次欧佩克保管增产大要可看作将来需求加多的机会，但需恭候市集厚谊转向，价钱赢得阐明后，才可能迎来油价反弹行情。
热枕新数据会否响应经济衰败风险
新的一周，市集对好意思国至全球经济衰败的炒作仍在捏续。一方面，需热枕好意思乌琢磨进展以及好意思国同乌克兰矿产公约的落实情况，其对避险厚谊和关联钞票价钱影响首要。另一方面，好意思国进攻数据的公布备受翔实。周二好意思国将公布JOLTS职位数字，面前市集炒作好意思国经济衰败，以为特朗普的关税计谋及DOGE部门等活动，可能打击处事市集，若处事数据回软，可能激勉市集炒作好意思联储提早减息，支捏金价。其他的焦点还有加拿大央行方案及油组呈报。
好意思国通胀数据预期回软？但高频看到另一征象！
市集预期新一周周好意思国公布的通胀数据有回落可能，瞻望合座通胀从3%降至2.9% ，中枢通胀从3.3%降至3.1%。但通过分析高频数据发现，好意思国木料价钱在2月有5%-8%的较着高潮，食品价钱中鸡蛋价钱往日一个月大幅攀升，新屋价钱捏平，动力价钱先涨后回调、总体回软幅度不大，二手车价钱也基本捏平。轮廓来看，由于动力和二手车价钱捏平，而木料、房屋及食品价钱实质上走高，且工资增长变化不大，预期总体通胀数据较着回软的可能性不高。若新公布的好意思国通胀数据仍是保管高企且与市集预期存在落差，市集可能炒作滞胀，即高通胀但经济走下坡的情况，这对金价有益；反之，若市集仅仅炒作高经济增长、高通胀，且好意思联储保管高利率，对金价则不一定有益。
本文握管于2025年02月27日
笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席 格林斯潘（中）及商品群众Jeffrey Christian(左)调换合照。
【作家简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务有名金融公关、财经媒体及投资银行。往日服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体依期嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席宇宙金融行业论坛，现为英伦金融集团连系及市集操纵，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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